Zypern vor einer neuen Welle der Unsicherheit: Wird die Wirtschaft die Zinserhöhungen der EZB verkraften?

Während Europa erneut mit Inflation und den Folgen des Konflikts im Nahen Osten ringt, zeigt sich die Wirtschaft Zyperns deutlich widerstandsfähiger als die meisten Volkswirtschaften der Eurozone. Erste Anzeichen einer Verlangsamung sind jedoch bereits sichtbar: Die Kreditnachfrage geht zurück, der Tourismussektor reagiert nervös auf die Geopolitik, und die Europäische Zentralbank bereitet sich auf eine neue Straffung der Geldpolitik vor.

Zypern bleibt einer der Wachstumstreiber der Eurozone

Laut der Schätzung der Europäischen Kommission wird die zyprische Wirtschaft nach einem BIP-Wachstum von 3,8 % im Jahr 2025 im Jahr 2026 um weitere 2,3 % und 2027 um 2,7 % zulegen. Zum Vergleich: Das Wirtschaftswachstum der Eurozone insgesamt bleibt unter 1 %.

Der wichtigste Wachstumsmotor bleibt der private Konsum. Die Arbeitslosigkeit liegt bei 4,2 % — dem niedrigsten Wert seit einem Jahrzehnt.

Gleichzeitig bleiben Risiken bestehen. Der Konflikt im Nahen Osten hat bereits zu einem deutlichen Rückgang der Touristenzahlen geführt. Für ein Land, in dem der Tourismus ein Schlüsselsektor bleibt, ist das ein erheblicher Unsicherheitsfaktor.

Zugleich wird die Wirtschaft allmählich diversifizierter. Der IT-Sektor trägt bereits rund 14,4 % zur Wertschöpfung bei und verringert die Abhängigkeit des Landes vom Tourismus schrittweise.

Die Staatsfinanzen sind stärker denn je

Noch vor einigen Jahren wurde Zypern mit der Schuldenkrise in Verbindung gebracht. Heute hat sich die Lage grundlegend verändert.

Der Haushaltsüberschuss belief sich 2025 auf 3,4 % des BIP und wird in den kommenden Jahren positiv bleiben. Die Staatsverschuldung ist bereits unter 60 % des BIP gesunken und soll den Prognosen zufolge 2026 auf 50,4 % und 2027 auf 45,5 % zurückgehen.

Das Vertrauen der Investoren bleibt hoch: Eine kürzlich begebene Staatsanleihe über 1 Mrd. Euro war 16-fach überzeichnet.

Die Banken sind in der besten Verfassung der letzten Jahre

Das zyprische Bankensystem wirkt heute deutlich stärker als nach der Krise von 2013.

Die CET1-Kapitalquote erreichte 25,8 % — das ist der beste Wert unter den EU-Ländern. Die Eigenkapitalrendite liegt bei 14,2 %, während der Durchschnitt in der Europäischen Union 9,6 % beträgt.

Besonders wichtig ist, dass der Anteil notleidender Kredite auf 1,6 % gesunken ist und damit erstmals unter den EU-Durchschnitt gefallen ist.

Allerdings zeigen sich Anzeichen von Zurückhaltung bei den Haushalten. Während das Volumen der neuen Kreditvergabe im März um mehr als 528 Mio. Euro stieg, betrug der Zuwachs im April nur 40 Mio. Euro. Hypotheken- und Konsumentenkredite haben sich zu verlangsamen begonnen, was auf eine wachsende Vorsicht der Haushalte hindeutet.

Wird die EZB die Zinsen anheben?

Genau diese Frage beschäftigt derzeit sowohl Banker als auch Kreditnehmer.

Die Inflation in der Eurozone ist erneut über 3 % gestiegen, was die Wahrscheinlichkeit einer baldigen Zinserhöhung der EZB erhöht. Das wahrscheinlichste Szenario ist eine Anhebung um 0,25 Prozentpunkte von 2,0 % auf 2,25 %.

Wenn der Inflationsdruck anhält, könnte der Leitzins bis zum Jahresende 2,50 % erreichen.

Für Zypern bedeutet das teurere Kredite, eine weitere Abkühlung des Immobilienmarktes und eine geringere Konsumaktivität. Gleichzeitig werden die Banken weiterhin von der hohen Zinsmarge profitieren und eine hohe Rentabilität behalten.

Das Wichtigste

Trotz externer Risiken geht Zypern mit starken Staatsfinanzen, niedriger Arbeitslosigkeit und einem der widerstandsfähigsten Bankensysteme Europas in die zweite Hälfte des Jahres 2026.

Die zentrale Frage der kommenden Monate lautet nicht, ob die Wirtschaft eine Zinserhöhung der EZB verkraften kann. Den aktuellen Kennzahlen zufolge kann sie das. Viel wichtiger ist, wie lange die geopolitische Instabilität und der Inflationsdruck anhalten werden, die heute nicht nur für Zypern, sondern für ganz Europa die wirtschaftliche Agenda bestimmen.